7月瓦楞纸市场：毛利率下行，后市走势待察

　　7月，瓦楞纸市场呈现出毛利率下行、纸厂开工积极性窄幅下滑的态势，市场供需矛盾依旧突出，不过成本与规模纸厂动作也为价格带来一定变数。

　　毛利率窄幅下行，成本与价格博弈

　　从毛利率数据来看，截至7月29日，瓦楞纸毛利率环比下调1.33个百分点，较上期跌幅扩大0.43个百分点。这一变化背后，是成本与价格的双重作用。

　　原料方面，废黄板纸市场价格缓慢上涨，月均价环比持平。本月废黄板纸供应整体减少，上半月打包站回收量下降，下半月降雨又影响回收与交投，纸厂到货量逐步减少。据卓创资讯数据，截至本月29日，废黄板纸市场月均价为1473元/吨，较上月持平，较去年同月均价上涨2.00%。玉米淀粉价格涨幅达1.06%，综合成本上调0.09%。

　　价格上，7月瓦楞纸市场涨跌互现，以横盘整理为主。上旬规模纸厂政策涨跌不一，市场供需压力大，走势震荡偏弱；中下旬规模大厂持续涨价带动，中小纸厂跟涨意愿增加，涨价区域扩大，价格重心微幅上移。但下游订单改善不明显，对需求增量预期偏空，采购积极性不高。截至7月29日，中国AA级瓦楞纸120g市场月均价2511元/吨，较上月均价下调33元/吨，环比跌幅1.30%，与上月相比均价由涨转跌，同比跌幅4.01%。综合成本上涨与市场均价下跌，共同导致本月瓦楞纸行业毛利率环比下调。

　　市场开工窄幅下行，供需矛盾凸显

　　7月份瓦楞纸行业开工负荷率预估值为59.17%，较上月60.14%环比下滑0.97个百分点，较上月由提升转为下滑，不过较去年提升1.46个百分点。7月受盈利承压影响，纸厂停机检修有所增加，开工积极性窄幅下滑。

　　需求端改善有限，下游包装厂订单维持平稳，对瓦楞纸需求增量预期偏空，采购积极性不高，使得市场供需矛盾较为明显。

　　后市开工或续降，价格存窄幅上行预期

　　展望后市，开工方面，河北秦皇岛地区部分纸厂计划8月1日-15日停机检修，局部地区产量将减少，开工负荷率或继续下滑。

　　价格上，虽供需压力仍存，但鉴于原料废纸市场走势偏强，成本重心上移，且规模纸厂继续发布涨价计划，提振市场信心，给予瓦楞纸价格一定底部支撑。因此，8月上旬瓦楞纸价格或存在窄幅上行预期。

　　总体而言，7月瓦楞纸市场在毛利率下行、开工下滑中度过，后市虽面临供需矛盾，但在成本与规模纸厂拉动下，价格或有小涨，市场走势仍需密切关注。

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